無錫尚德所屬行業--光伏太陽能產業生產過程中消耗大量高純氨氣、高純硅烷和四氟化碳等電子氣體。

　　無錫尚德成立于2001年，10年的光伏產業黃金期，不僅令尚德電力從無錫小廠一躍而至全國第一、全球第四大龍頭企業，同時也把尚德董事長施正榮推上了2006年的中國首富位置。

　　然而，10年一坎。2011年，無錫尚德持續不斷地陷入了一系列的企業丑聞：公司高管相繼離職、大型跨國合約提前終止、巨額虧損的尷尬財報以及8月份陷入“將中國慈善作為洗錢工具”的捐詐門事件，隨后，便是破產以及董事長施正榮正準備資產轉移的爆炸性丑聞……

　　在市場傳出公司面臨破產后，尚德媒體關系部經理張建敏立刻辟謠稱：“從產業規模角度而言尚德是世界第一，公司的經營狀況很好?！比欢沁@規模第一，成為業內一致認為是光伏產業寒冬中最大的危機根源—產能過剩、供過于求。

　　“尚德電力的破產是必然的，因為它就是一家充斥著種種謊言的公司?！敝袊嗌倌陝撘獯筚悇撌既恕⒋饲皩⑸械码娏搿熬柙p門”事件的羅凡華對時代周報記者稱。而國內另一太陽能光伏龍頭企業董事長則對時代周報記者表示：“幾年前我們就已經感覺到尚德的經濟狀況有問題，付款艱難，比較緩慢，這是給它提供過貨源的企業的共識。而它的虧損并不單是運營上的，尚德是一家一天到晚都在犯錯的公司”。

　　近日，身處輿論漩渦的施正榮接受了媒體的訪問，并稱“要給這個行業定一個成本目標，盡快實現一元錢一度電的電價”。時至今日，施正榮期待的光伏行業一元時代看似在寒冬下越走越遠，無錫尚德的股價卻從最高峰的90美元/股一路下跌至1.7美元/股，跌幅高達97%。被戲稱為“尚德的一元時代”。

　　在直面公司破產風波時，施正榮在談及“企業在發展過程中不可能一直那么輝煌，即使是百年老店，發展過程中也會有波浪曲折”外還提及：公司的運營賬最為重要，它可以看到企業的現金流狀況、利潤狀況，我們企業去年僅4季度一個季度就盈利3億多美元。

　　然而，事實果真如此嗎？

　　縱觀無錫尚德的財務報表，人們會發現公司凈利率在2004年達到23.20%后便開始了持續的下跌，2005-2007年行業發展穩定時期，尚德凈利率僅在13.54%-10.62%之間徘徊，2008年金融危機爆發，公司凈利率低至1.61%，2009年，公司凈利率也僅為5.06%。

　　2010年，全球光伏行業邁入了一個發展小高峰，但尚德電力前三季度虧損仍達1億元，在四季度時由于引進了一價值2.5億美元的GSF基金投資，得以完成全年凈利潤2.623億美元。也正是施正榮談到的3億多美元中的重要部分。

　　然而，實際上這筆款項由于為投資收益，尚德電力并未從中得到現金。如若拋開這3.2億元的投資收益，尚德電力這一年實際凈利潤則為負值。

　　截至目前，尚德電力的凈利潤率為-30.01%，營業利潤率為-20.50%。據尚德電力2011年二季報顯示：公司二季度總營收為8.307億美元，環比降5.3%；二季度凈虧損為2.595億美元。

　　“由此可看，尚德電力在光伏組件價格不斷下跌，行業進入寒冬之際，全年虧損已基本無疑?！眹鴥纫还夥治鰩煂r代周報記者表示。尚德電力目前擁有的資產為54.34億美元，而其負債為37.74億美元，其中短期借款為16.6億美元。

　　“尚德的狀態大家都看到了，它并沒怎么賺錢，都是不斷地在虧損，主要問題是債務比較多，和它做生意的企業都覺得他付款很難，所以傳出破產也不足為奇?！眹鴥攘硪患姨柲芄夥堫^企業董事長對時代周報記者表示。

　　“尚德的虧損并不都是運營上的虧損，它一天到晚都在犯錯，有些是賠錢，有些是錯誤的投資，有些是跟合伙人吵翻了又賠錢，最不能讓我理解的就是匯兌損失，無論歐元漲跌，它的財報中都有匯兌損失。并且單靠規模擴張是盈利不了的，全世界規模最大的就是尚德，可是它能盈利嗎？”上述企業董事長對時代周報記者稱。

　　“實際上，尚德電力最核心的問題就是道德問題，最大的特征就是貪。跟美國MEMC公司合同簽十年，現在毀約。和我們創業大賽組委會也是簽十年，第三年就出問題。類似的出爾反爾還有很多，包括歐洲企業的毀約，也是賠了8000多萬歐元。”羅凡華對時代周報記者表示。

　　2006年，尚德電力與美國MEMC公司簽訂了10年的長期硅片供貨合同，今年7月，尚德電力宣布終止此項合同，為此公司將承擔損失2.2億美元。“我們二季度的毛利率與去年基本持平，主要是因為我們終止了與美國MEMC的合同，2006年，原材料價格比市場便宜了20%-30%，后來原材料趨勢一直往下走，所以我們終止了，總計我們要付出1.1億美元，但可以節省4億美元?！笔┱龢s近日在接受媒體訪問時表示。

　　然而，這一切，都源于尚德電力在2008年高位囤積過多晶硅所致，隨后多晶硅的價格一度從300多美元/公斤一度下跌至100美元/公斤以下，由于囤積過度，才導致公司的損失巨大。

　　隨后公司宣布，將在中國并購硅片企業，以獲取25%-50%的硅片自給自足。這被業內人士看做是尚德“從單一生產轉為垂直整合的信號”之一。

　　然而，這一并購硅片的行為仍飽受詬病，“形勢不好的時候做產業鏈是完全沒有優勢的，在市場競爭激烈的情況下，在外面買硅片會比自己做硅片更便宜，因為價格成本比自己生產的要低很多?！鄙鲜龉夥髽I董事長對時代周報記者表示。

　　而在2010年被稱為光伏行業“最賺錢的一年”里，正是因為尚德電力的兩次巨大的投資失敗，導致了尚德這一年不僅未能盈利，反而出現虧損。

　　去年11月，尚德將此前建設的薄膜電池廠（薄膜電池生產過程中消耗大量高純氨氣、高純硅烷和四氟化碳等電子氣體），正式轉為晶硅電池廠。但尚德薄膜電池轉換效率只有7%，遠低于美國同行11%-12%的水平。2010年，多晶硅價格較早年大幅下滑。施正榮則決定調整策略，砍去薄膜電池業務，再度將生產線轉為晶體硅生產線。這樣的調整，直接導致尚德電力2010年第二季度凈虧達1.74億美元，嚴重拖累全年業績表現。

　　而失控于薄膜電池投資的同時，尚德也失控于晶體硅的投資。在投資順大實業的項目上，尚德損失達1.5億美元。而實際上，第二季度尚德電力的毛利率在11家中排名倒數第三，第三季度則處于墊底位置。

　　“現在尚德電力沒有訂單了，據尚德總監經理級別的內部人士稱，尚德整個歐洲的訂單全部毀了，美國的訂單也沒有了，此前尚德訂單來自歐美的占比九成，現在拿到的只有幾個作秀的亞洲訂單，并且還將延時付款兩年?！绷_凡華對時代周報記者表示。

　　在企業問題頻出的情況下，今年7月，尚德電力美國業務總裁陳立志離職，令市場頗感意外的是，陳立志的離職聲明并非通過尚德電力發布，而是直接發給路透社。此前，尚德CFO張怡于5月離職轉投天華能源。張怡是尚德早創時期擔任至今的財務負責人，她的離職也令市場大感意外。此外，曾在尚德上市時期被施正榮委以重任的銷售總監葉得軍同樣離開了尚德電力。